天膠每年有兩個重要的多轉空的季節性窗口，一個是4月份，第二個是7月份。

　　因為3月底4月初是新膠開割的季節。4月份膠價容易下跌，我們統計發現，滬膠在4月的上漲概率僅為30%。6、7月是產膠旺季，通常7月份前后，都會經歷一輪季節性下跌。到了8、9月，臺風或熱帶風暴、持續的雨天、干旱、霜凍等，都會降低天然橡膠產量而使膠價上漲。因此，雖然天膠價格，可能會因合成橡膠走弱，以及下游需求低迷而承壓，但其在9月份會得到降雨、臺風等季節性因素的支撐，下行空間有限。

　　據分析，到了11月份，發生災害天氣的概率減少，天膠生產正常。進入12月后，國內產區割膠逐漸停止。下游廠家需要補充庫存，以滿足停割期間的生產需要，因此滬膠將迎來兩到三個月的見底上漲行情。

　　從基本面來看，目前并沒有大的利多因素的生成，近期天膠的反彈主要是由于兩方面的原因：一是因天氣和病蟲害的因素，導致國內主產區海南、云南天膠開割期推遲一個月，從而致使天膠的期貨庫存持續下降，引發場外新增資金的不斷介入。四月中下旬滬膠市場持續增倉，加上交易所庫存的不斷遞減，實盤壓力大大減小，為滬膠的持續反彈提供了條件。二是原油價格的不斷走高間接為天膠價格提供了支撐。受原油出口國政局動蕩以及美元疲軟的影響，加上投機資金的炒作，國際原油期價已連續在高位運行，且短期內仍保持上漲的空間。原油價格的持續上漲將引發原油下游產品成本的上漲，特別是作為原油副產品之一以及天膠替代品的合成膠價格長期趨漲。因此天膠的比價優勢開始突顯，牽引天膠期價走出前期形成的頹勢。

　　總體看來，本次天膠的反彈無論在時間上還是在空間上都可能受限，投資者對后市不宜過分樂觀。操作上多單可謹慎持有，同時可考慮在22500—23000區間逐步逢高了結，而整個反彈有望于五月下旬前結束。